Performance Danh Mục Đầu Tư 2024

Chu kì báo cáo: 27.7.2023 - 31.12.2024 (523 ngày)

Đây là báo cáo thứ 2, và là năm đầu tiên mình được báo cáo full 1 năm performance của danh mục đầu tư mình đang quản lí, vậy nên nó sẽ bao gồm luôn 6 tháng của năm trước.

Tuy nhiên, có một số điểm cần chú ý để hiểu hơn context, đề bài, cũng như những điều chỉnh của mình trong xuyên suốt năm qua.

Khác với năm ngoái, năm nay có tiền được nạp vip thêm liên tục vào danh mục , với khoản tiền mặt được nạp vào trong xuyên suốt 2024, gấp 12 lần so với lượng tiền ở thời điểm bắt đầu quản lí danh mục vào tháng 7 năm 2023.

Mục tiêu, hay đề bài thì vẫn như cũ: beat S&P 500. Vậy nên khi so sánh performance, mình so sánh performance với giả định là toàn bộ lượng tiền nạp vào danh mục sẽ được sử dụng để mua $VOO (Vanguard S&P 500 ETF) vào từng đợt nạp tương ứng.

Strategy của portfolio này vẫn như trước: tập trung đầu tư vào nhóm tài sản công nghệ và sản xuất mà mình hiểu sâu, cân chỉnh tỉ lệ rủi ro bằng việc điều phối lượng cash và CD cầm ở từng thời điểm để giảm volatility (biến độ giao động/rủi ro) của portfolio, đồng thời kiên nhẫn tìm và chờ entry tốt cho các tài sản này.

Trong những năm vừa rồi alpha của portfolio rơi vào 3 mảng công nghệ chính: xe điện & tự lái (TSLA), AI & Cloud (PLTR, NVDA, MSFT, AMZ, GOOGL) và Crypto (COIN, ETH).

Kết quả đầu tư từ tháng 27.7.2023 đến 31.12.2024 (523 ngày):

• Lợi suất tích luỹ: 65.85%

• Lãi thực: 18.41% - đã chốt lãi gần 20%, với 18 lệnh bán, còn 80% lãi chưa chốt. Tổng lệnh mua là 81, và không dùng đòn bẫy.

• Sharpe Ratio: 1.47

• Sortino Ratio: 2.07

• Daily VaR (95% confidence): 1.85%

---

TLDR: Toàn Thắng

Tổng lãi thực là 18.41%, gấp 4 lần so với lãi nếu mua $VOO (4.47%). Giao động cộng dồn cho toàn bộ các ngày giao dịch (accumulated daily return) - có thể hiểu là giả định toàn bộ lượng tiền được nạp vào từ ngày đầu - của danh mục là 65.85%, so với 28.58% của việc mua $VOO.

Tỉ lệ lợi suất điều chỉnh cho rủi ro - risk adjusted return như Sharpe Ratio và Sortino Ratio cũng hoàn toàn outperform S&P 500.

Hiệu suất danh mục, đo bằng accumulated daily return (sẽ tự adjust luôn cho sự thay đổi của việc nạp thêm tiền một cách tự nhiên), outperformed toàn bộ các indexes, kể cả Nasdaq (QQQ).

Annualized return, cũng outperformed toàn bộ các indexes:

Ở mức giá $3k3, ETH vẫn là một trong gánh team chính của danh mục, đóng góp 30% lãi của danh mục. Đầu bảng là Tesla ($TSLA), lãi gần 100% và đóng góp 35% vào tổng lãi. Đứng thứ 3 là Palantir (+229%), con hàng mình đã propose ở quỹ của mình làm vào năm 2021 với mức giá dưới $20, đạt đỉnh mọi thời đại mới trong năm 2024 với mức giá $80, được thêm vào cả S&P 500 và DowJ.

Ngoài ra, các vị trí Mag7 như Google, Amazon, Apple, Nvidia, nhờ vào được entry tốt, nên cũng đạt được hiệu suất khá ổn, đủ để giữ cho danh mục luôn outperform thị trường trước khi Tesla, Coinbase, Ethereum và Palantir đẩy nóc kịch trần ngay sau khi Trump đắc cử tổng thống. Một nửa do kĩ năng, một nửa do may mắn, năm vừa rồi nếu thua thì thường thua rất bé, nhưng thắng lại vô cùng to.

Trong thời gian quản lí thì mình luôn cố duy trì mức tiền mặt trong khoảng 20-40%, tuỳ vào thesis về kinh tế vĩ mô và nhịp thị trường trong từng giai đoạn khác nhau. Trong năm 2025, có khả năng mức tiền mặt sẽ được nâng lên mức 50%, và mình sẽ chia sẻ thêm về lí do ở những số sau.

Trong những năm vừa rồi alpha của portfolio rơi vào 3 mảng công nghệ chính: xe điện & tự lái (TSLA), AI & Cloud (PLTR, NVDA, MSFT, AMZ, GOOGL) và Crypto (COIN, ETH).

1. Xe điện & tự lái
   Hiện tại mình chỉ đang đầu tư vào TSLA, thesis mình đã có viết riêng một bài nếu mọi người muốn đọc thêm. Với mình thì tự lái mới là sản phẩm có giá trị quan trọng, chứ xe điện về mặt sản xuất vẫn sẽ phải cạnh tranh khá nhiều với các hãng khác. Nhưng việc Trump thắng cử ảnh hưởng tích cực rất nhiều lên giá shares TSLA, và mình là người được hưởng lợi khi luôn giữ TSLA là một trong những key play của portfolio cho chiến lược hold dài hạn. Trump thắng cử, khi mà Elon Musk là tỉ phú donate nhiều tiền nhất và hoạt động hỗ trợ xông xáo nhất, thì Elon và Tesla sẽ được thoát khỏi áp lực bị chính quyền “đì” rất rất nhiều. Đó cũng là lí do vì sao TSLA lên nhiều như vậy. Hindsight thì đương nhiên vẫn tiếc vì mình không mua nhiều hơn, nhưng mà từ sau giai đoạn nhận thêm tiền thì giá TSLA không có quá nhiều các đợt điều chỉnh đủ hấp dẫn để mình tăng tỉ trọng danh mục, nên mình không có mua thêm quá nhiều giai đoạn về sau, tuy nhiên phần tỉ trọng lớn ban đầu (có những giai đoạn lên đến gần 30%), thì TSLA vẫn là một trong những mã gánh team năm qua.

2. AI và Cloud
   Thesis này mình có viết ở một bài cách đây khá lâu, và cũng có viết lại ở một bài gần đây: LLMs đang dần trở thành commodities (không có quá nhiều sự khác biệt giữa các models, dần sẽ cạnh tranh nhau về mặt giá cả cũng như mức độ đơn giản để tích hợp vào các hệ thống doanh nghiệp. Các công ty đầu tư vào chip và training LLMs model sẽ phải tìm ra cách kiếm tiền lại từ những khoản đầu tư khổng lồ vào GPU và chips của NVDA, và việc đó sẽ không dễ. Vậy nên trong 1 vài năm tới, dù NVDA vẫn đang có khá nhiều back-up order (nghe đồn là hơn 12 tháng) thì mình nghĩ tiệc cũng sẽ tàn dần, không phải đến từ phía NVDA mà đến từ các khách hàng của NVDA. Đương nhiên với nhiều người thì mức PE hiện tại của NVDA vẫn đang khá hấp dẫn, ở mức 50x. Tuy nhiên đó là nếu xét về mặt fundamental, chứ khi mà market trở nên irrational và swing cực kì mạnh với bad sentiments thì fundamental không có giải thích được cái gì đâu. Vậy nên mình quyết định cũng exit position này và sẽ kiên nhẫn chờ. Catalyst lớn nhất mình đang chờ là việc định giá OpenAI sập sâu, hoặc buộc phải bị acquire bởi Microsoft ở một mức giá rẻ hơn rất nhiều so với mức định giá hiện tại. Trước hoặc sau thời điểm đó giao động vài tháng mình nghĩ thị trường có thể sẽ có một đợt điều chỉnh mạnh. Thesis này mình sẽ viết cụ thể hơn sau.

   PLTR: PLTR là một trong những biggest winner của mình trong nhiều năm đầu tư. Mình có duyên tìm hiểu về công ty này từ nhiều năm trước, và vẫn đủ kiên nhẫn cũng như conviction để liên tục DCA và mua giữ cho đến gần bây giờ. Hiện tại mình đã exit một phần khá đáng kể đối với PLTR với 2 lí do chính: về mặt vĩ mô thì mình nghĩ AI sẽ bắt đầu có những sự điều chỉnh nhất định, thứ 2 là mình nghĩ mô hình của PLTR chưa sẵn sàng để scale up NHANH như tốc độ tăng trưởng của giá cổ phiếu, vì phần lớn vẫn là contract-based business, cũng như đòi hỏi nhiều nhân lực chuyên môn cao. Mô hình kinh doanh của PLTR là một công ty chuyên môn về dữ liệu, machine learning và AI cũng như integration các hệ thống với tiêu chuẩn bảo mật và technical cao (có thể xem là chuẩn quá cao nhất nhì thế giới). PLTR, cung cấp dịch vụ và platform để các công ty cũng như tổ chức có thể integrate dữ liệu của mình vào sau đó sử dụng các machine learning models hay AI models để phân tích, đưa ra quyết định cho quốc phòng, business này kia. Nếu đưa cho PLTR xử lí hoặc integrate với PLTR thì công ty này vẫn sẽ đòi hỏi một lực lượng lao động có trình độ cao về mặt dữ liệu và tech khá đáng kể. Và dù công ty muốn tăng biên chế nhanh đến đâu thì quá trình on-board, training cùng với các chiến lược HR gần như không bao giờ là quá wise để rush out và tuyển về x3 x4 số lượng headcount của công ty - vì nó sẽ ảnh hưởng thậm chí là thay đổi rất nặng văn hoá của công ty. Và với hàng loạt tin siêu tốt của PLTR - vào SP500, CEO bắt đầu lên TV “gáy” cũng như vào DowJ, giá share tăng gấp 6 lần so với giá lần đầu mình mua và tăng gấp 3 lần so với giá trung bình của mình, thì mình nghĩ là lúc phù hợp để exit.

3. Crypto - we are so back

   • Mình vẫn giữ nguyên các vị trí crypto, cả Coinbase (COIN) và ETH. Mình tin là mình ở trong thị trường cảm giác cũng vừa đủ lâu rồi để mình biết được tiệc sắp tàn hay tiệc vừa mới bắt đầu. Goal của mình với crypto cycle này vẫn là play along the cycle đẹp nhất có thể và cố gắng tập trung để đủ nhạy cảm với các tín hiệu khi thị trường quá nóng nhưng không quá vội vàng để exit toàn bộ quá sớm khi thị trường chỉ vừa ấm mà miss out những đợt tăng trưởng mạnh ở cuối chu kì. Nhiều năm vừa rồi mình biết là ETH vẫn chưa đủ nóng và thị trường vẫn chưa ngáo giá nên mình luôn ưu tiên accumulate với phân bổ danh mục khá đáng kể, tuy nhiên vẫn luôn duy trì ở dưới mức 30 - 35% cho portfolio mình đang quản lí này vì suy cho cùng vẫn là một lớp tài sản rủi ro.

   • Coinbase, cho tới hiện tại thì gần như vẫn là sàn crypto độc quyền ở Mỹ. Vậy nên khi vốn hoá của crypto tăng, khối lượng giao dịch tăng, cộng với môi trường pháp lý sẽ trở nên thân thiện với crypto hơn rất nhiều trong năm sau, mình tin là COIN vẫn sẽ tiếp tục là một reasonable bet.

Sau đợt đắc cử của Trump thì hiện tại thị trường đang điều chỉnh nhẹ ở các mã chạy nóng, nhưng phần lớn thị trường vẫn đang đứng yên, có thể là vì đang trong mùa lễ không mua bán gì quá nhiều. Điểm nhấn cuối cùng của thị trường là cuộc họp của FED cùng với việc thay đổi thái độ đối với tốc độ cắt giảm lãi suất trong năm sau, điều chỉnh từ 4 lần cắt còn 2 lần cắt.

Mình vẫn đang ngẫm tiếp thesis đầu tư cho năm 2025, và sẽ chia sẻ thêm về nữa số sau.

Mỗi tài sản sẽ có một mức mục tiêu phân bổ danh mục (targeted allocation) riêng dựa vào lòng tin (conviction) vào chiến lược và hướng đi của công ty cũng như trạng thái của nền kinh tế toàn cầu. Chiến lược đầu tư trong thời gian tới khả năng cao vẫn sẽ không thay đổi: tập trung vào tìm hiểu và xác định các tài sản có nền tảng tốt, sau chờ điểm entry reasonable - ideally là khi rơi về mức giá undervalued. Tuy nhiên modeling một số tài sản như crypto vẫn khá khó nên cá nhân mình vẫn dựa vào cung cầu mua bán nhiều hơn. Và mặc dù cho chiến lược nghiên cứu có thể không thay đổi, song tính thời điểm (timing) và mục tiêu phân bổ danh mục có thể sẽ có sự điều chỉnh dựa vào kết quả bầu cử ở Mỹ trong thời gian tới.

Disclaimer:

Mình xin phép note lại lần nữa là mình không bán khoá học, cũng không gọi vốn. Báo cáo này chỉ mang tính chất chia sẻ thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Mọi người đọc xin cân nhắc rủi ro.

This report is provided for informational purposes only and does not constitute financial, investment, or any other type of professional advice. The views, opinions, and analysis expressed in this report are based on the information available at the time of writing and are subject to change without notice. Readers are advised to conduct their own due diligence and consult with a qualified financial professional before making any investment decisions. The author and any associated parties are not responsible for any actions taken based on the information presented in this report.