Vào cuối tuần trước, khi mà thị trường vẫn mặc định cho quyết định của FED trong cuộc họp sắp tới đến gần 90% là FED sẽ cắt 25 điểm cơ bản (0.25%) lãi suất, thì đột nhiên có một khối lượng đánh future lớn vào odd FED sẽ cắt 50 điểm cơ bản, đồng thời có bài từ WSJ và Financial Times cũng đột nhiên cùng lúc đặt câu hỏi liệu FED nên cắt 50, nên thị trường có thể đang nghi ngờ là FED hoặc có nguồn leak tin.
Tiếp theo đó trong 2 ngày trading hôm qua và hôm nay thì tỉ lệ này tiếp tục tăng. Nhiều người sẽ nhìn vào chart này và nghĩ rằng consensus mới của thị trường là 50 điểm, nếu cắt 25 điểm thì thị trường sẽ điều chỉnh. Tuy nhiên quan sát mình thì đang cho thấy là các bank cũng như analyst trên Bloomberg phần lớn vân giữ quan điểm là cắt 25 điểm và xem turning odd này là noise.
Nếu xét thuần về mặt ảnh hưởng thì 25 điểm hay 50 điểm ở thời điểm này thực ra không khác nhau là mấy:
50 điểm: FED có thể lấy lí do là vì sợ bị trễ như lần tăng lãi suất nên giảm mạnh ở lần đầu (phần nào cũng đẩy 1 ít political agenda để support Kalama Harris qua đợt election), rồi sau đó sẽ có những điều chỉnh phù hợp với những lần cắt 25 điểm tiếp theo cho cuộc họp tháng 11 và năm sau.
25 điểm: FED cũng có thể cắt 25 điểm và “late action thì có thể dùng forward guidance qua forecast rate hoặc qua press conferences” - trích anh Tuấn RSM.
Bác Ray Dalio cũng có nhắc đến vấn đề này, bảo là nếu nhìn bức tranh tổng quan thì nên cắt 25 điểm, còn cắt 50 điểm cũng được, dân cầm hàng mortgage sẽ dễ thở hơn một chút.
Và chính vì “như nào cũng được” này mà mình nghĩ bet thủ lúc hình dung ra thì liền tay đặt lệnh chứ kèo cũng hời, rõ ràng là 50 - 50 mà giá lại 10 - 90, chứ thực ra cũng chẳng có gọi là quá to tát để mà phải lo nghĩ. Dân hedge fund đi holiday vẫn chưa về hết, trading volume vẫn đang còn thấp lắm, cứ chill thôi.
Tuy nhiên đó là ảnh hưởng ở Mỹ.
Còn đối với các nước khác thì việc Mỹ cắt 50 điểm cũng cho phép họ có room để có những biện pháp kích cầu theo mà không bị ảnh hưởng tới xuất khẩu và ngoại tệ.
Nếu nhìn vào 6 nền kinh tế lớn nhất trên thế giới thì phần lớn các nước đều đang có tỉ lệ lạm phát khá thấp, tốc độ tăng trưởng GDP thấp hơn trung vị 20 năm, các nước như Đức, Nhật, Anh thậm chí là gần bằng 0 hoặc âm mặc cho tỉ lệ thất nghiệp đang không quá cao.
Vậy nên trong tuần này ngoài FED có quyết định về lãi suất vào ngày mai thì còn có BOE (UK) rate decision vào thứ 5; BOJ Nhật và PBoC (Trung Quốc) vào thứ 6; EOB (Eurozone - bao gồm Đức) vừa cắt lãi cách đây mấy hôm rồi. Note là BOJ trước đó đã xin hàng thị trường vào đầu tháng trước khi mà vừa tăng lãi thì thị trường lao thẳng đầu xuống nên phải lên báo trấn an là không tăng lãi từ lúc đấy đến cuối năm rồi.
Mấy hôm nay mình cũng ngồi tò mò xem tại sao kinh tế Trung Quốc có vẻ tã thế mà lại không cắt lãi nhiều để kích cầu, thì lí do có vẻ là vì Trung Ương Trung Quốc đang không muốn tiền bơm ra nền kinh tế lại đi vào đất đai, trong khi quả bóng đất đai ở Trung Quốc vẫn chưa về mức độ mà TW muốn. Vậy nên nếu có bơm tiền thì chắc sẽ bơm cửa khác thay vì cắt lãi (loan prime rate), tuy nhiên ở TW đang gặp vấn đề hơi nan giải là quan làm sợ sai - tốt nhất không làm thì không sai. Vậy nên câu chuyện “tìm giải pháp tháo dỡ khúc mắc” vẫn là một câu chuyện không biết khi nào giải quyết xong và khi nào thì có tiếp tế từ TW, dù là dưới dạng tài khoá (fiscal) hay tiền tệ (monetary).
Vàng và Dầu
Vàng tiếp tục tăng trưởng tốt, giữ ở mức cao trong năm nay, outperform phần lớn các nhóm tài sản khác. Lí do có thể giải thích cho sự tăng trưởng này có thể là sự bất ổn địa chính trị cũng như liên tục nhận được lượng mua ròng và khối lượng giao dịch lớn từ Trung Quốc. Lượng dự trữ vàng của ngân hàng nhân dân Trung Hoa đạt đỉnh mới cả về mặt khối lượng cũng như tỉ lệ phần trăm dự trữ.
Thị trường chứng khoán thì liên tục đáy hôm qua đỉnh hôm nay, nhà đất thì thì liên tục giảm (trừ các khu vực thành phố tier 1), tiêu dùng thì đình trệ, thì tâm lí của người dân và nhà đầu tư Trung Quốc bây giờ sẽ muốn bỏ tiền vào vàng là điều dễ hiểu. Mình nghĩ cái này không chỉ riêng ở Trung Quốc mà sẽ kha khá các nước đang ở tình trạng tương tự
Sự suy giảm của nền kinh tế thế giới còn thể hiện qua giá dầu, khi mà nhu cầu về năng lượng giảm đi đáng kể dù cho đang có chiến tranh, khiến giá dầu giảm về mức khá thấp trong 2 năm qua.
Một fun fact là Mỹ đang đạt sản lượng khai thác dầu hàng ngày lớn nhất trong lịch sử ở mức 13 nghìn thùng dầu thô 1 ngày để đảm bảo được sản lượng dầu toàn cầu cũng như khắc chế được cái kiểu đỏng đảnh của OPEC+ =))
Chí